中央经济工作会议定调货币政策：从松紧适度变为灵活适度

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中央经济工作会议对2020年的货币政策定下基调。

新华社北京12月12日消息，中央经济工作会议12月10日至12日在北京举行。会议提出，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。同时，稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，降低社会融资成本。要深化金融供给侧结构性改革，疏通货币政策传导机制，增加制造业中长期融资，更好缓解民营和中小微企业融资难融资贵问题。

去年的中央经济工作会议则提出，宏观政策要强化逆周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，适时预调微调，稳定总需求。会议同时指出，稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕，改善货币政策传导机制，提高直接融资比重，解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。

对比之下，今年中央经济工作会议对稳健货币政策的要求变了，从“要松紧适度”改成了“灵活适度”。

连续两年，中央经济工作会议对流动性的表述均为“保持流动性合理充裕”，但今年中央经济工作会议对货币信贷、社会融资规模增长提出要求，即要“同经济发展相适应”，降低社会融资成本。

今年以来，央行灵活运用存款准备金率、中期借贷便利、公开市场操作、再贷款、再贴现、常备借贷便利等保持流动性合理充裕,并在11月先后下调了MLF（中期借贷便利）和7天期逆回购利率。

交通银行金融研究中心预计，货币政策在稳健的基调上以扩信用调控为主，流动性供给适度发力配合。全年MLF操作利率可能回落至2.95%-3.05%，LPR下调25BP以上。预计全年实施“全面或定向降准” 2-3次。

不同于去年的“改善货币政策传导机制”，今年的中央经济工作会议提出，“疏通”货币政策传导机制，同时提出增加制造业中长期融资，更好缓解民营和中小微企业融资难融资贵问题，而去年“提高直接融资比重”并未现身。

同时，今年会议提出，财政政策、货币政策要同消费、投资、就业、产业、区域等政策形成合力，引导资金投向供需共同受益、具有乘数效应的先进制造、民生建设、基础设施短板等领域，促进产业和消费“双升级”。

交通银行金融研究在12月12日发布的《2020年中国商业银行运行展望》中预计，商业银行2020年仍将进一步加大信贷投放力度，将重点布局运营商以及通信设备领域、建设领域的龙头企业。医药行业将重点关注化学原料药、化学创新药、生物制药、医疗器械、医疗服务、医药零售等子行业。高端装备制造业将重点围绕环渤海、长三角、珠三角进行布局，积极支持国产大飞机、北斗导航、轨交装备等行业。

同时，和去年一样，今年的中央经济工作会议同样没有提及人民币汇率。