银河证券：经济面临“滞胀”，货币政策受到短暂压制

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　　银河证券指出，猪肉价格拉动CPI超预期走高，到达政策目标3%。4季度CPI预计3.3%，经济面临“滞胀”，货币政策受到短暂压制。除猪肉及其带动的肉类、蛋类价格外，其他价格平稳。CPI结构仍然失衡，猪肉价格拉动CPI上行，核心CPI保持平稳。短暂的CPI上行构不成恐慌，但需要时间忍耐。

　　PPI下滑源于去年基数较高，本月环比小幅回升。PPI翘尾下滑仍然需要一段时间，工业品价格下滑可能在2020年3季度回正，并且中间有回升。2019年预计PPI同比增速-0.3%左右。PPI下滑对企业利润带来压制，下半年工业利润回升也是短暂的。