嘉实基金王亚洲：动态赋权力争债基超额收益

星夜止雪

　　今年，在有着中国基金业“奥斯卡”之称的金牛奖评选中，嘉实基金旗下嘉实稳祥纯债债券荣获“2018年度开放式债券型金牛基金”奖项。据了解，嘉实稳祥纯债债券成立于2016年3月18日，目前由曲扬和王亚洲两位基金经理共同管理，wind数据显示，截至2019年7月26日，嘉实稳祥纯债债券自成立以来涨幅高达17.60%。

　　近日，王亚洲先生在接受媒体采访时就2019年债券市场行情及后续投资策略进行了分析。

　　王亚洲认为，当前阶段经济周期基本处在底部区间，将维持2019年债券市场延续震荡行情的判断。基于此判断，嘉实稳祥纯债债券采用了对应的投资策略--大方向上采用久期策略，在保持回撤基本可控的前提下，寻找盈利机会，提升组合收益。据了解，王亚洲2014年6月加入嘉实基金，负责债券型基金管理工作，在此之前，王亚洲曾于国泰基金任债券研究员。

　　在王亚洲看来，从投资角度出发，影响债券市场的因素众多，因此，合理地为影响因素进行赋权就变得非常重要。嘉实稳祥纯债债券的赋权是一个动态的过程，该基金不会设置固定权重，倘若每个影响因素的权重总是固定不变，可能可以取得市场平均收益，却很难有超额收益。因此，准确把握当时市场运行的核心逻辑就变得非常关键。一般来说，债券市场的表现与所处的经济周期息息相关--当经济周期处在比较繁荣的位置时，融资成本高，静态收益也会比较高；倘若处于经济周期底部，持续地降低融资成本将无法避免，因此静态收益也肯定会减少的。情况正如王亚洲概况地那样“大家都在发低票息的债券”。

　　目前看来，当下经济周期基本处在底部区间，而经济周期何时探底回升，暂时还难以下结论。对此，嘉实计划在下半年展开一些新尝试。据悉，嘉实今年下半年可能会尝试一些新产品的探索，比如推摊余成本法的产品，类似于货币型基金的债券型基金可以简单替代理财产品，使嘉实的产品线能够更加完善。