50亿以上的股票多头私募：一半扎堆在上海_私募直营店

沙漠中的鱼

　　虽然近期股市震荡调整不休，但是今年以来A股的上涨已是有目共睹，通过一季度各维度榜单，可以发现业绩翻倍私募不在少数，但榜单靠前私募大多以中小私募为主，较大规模私募短期业绩相形见绌。
　　私募排排网数据显示，截至2019年3月底，共有24家股票多头类证券类私募基金管理人(剔除重复的2家机构)管理规模在50亿以上。私募排排网通过对管理规模在50亿以上的股票多头型私募管理人做分析研究，得出结论如下：
　　l 扎堆私募重镇，一半在上海
　　l 多家私募穿越几轮牛熊，仅一家私募成立于股灾之后
　　l 投资风格偏好大盘价值，持仓亲睐金融消费
　　l 最高收益169.80%，入围门槛仅19.24%
　　l 短期业绩无亮点，长期收益大多跑赢市场
　　l 牛市仓位高达8成，如今仓位不及百亿私募
　　扎堆私募重镇，一半在上海
　　从50亿规模以上股票多头型私募管理人的地区分布看，主要分布于北上广深，浙江和福建则各有一家私募代表，分别是拾贝投资和滚雪球投资，公司核心人物分别为胡建平与林波。


　　其中上海地区50亿以上股票策略多头私募最为集中，共有13家，占比54.17，超过所有50亿以上股票策略多头私募数量的一半。北京次之，为5家，占比20.83%。广东地区紧随其后，共有4家，其中深圳3家，分别是明达资产、千合资本、瀚信资产，广州也有一家规模超过50亿的股票多头私募，为基岩资本。据私募排排网了解，2018年6月5日基岩资本向美国证券交易委员会(SEC)公开递交招股说明书(F1)，计划在纳斯达克上市。
　　多家私募穿越几轮牛熊，仅一家私募成立于股灾之后
　　从这24家管理规模超50亿的股票多头私募的成立时间分布来看，只有8家成立时间超过10年，也就是说他们公司成立时间在2010年之前，分别是2004年1家、2005年1家、2007年3家，以及2009年3家，其余大部分成立于2010年之后，其中成立时间最早的是2004年8月诞生的六禾投资，这也是中国早期的首批阳光私募机构之一。


　　此外在2012年至2015年间，也分别诞生了不少50亿规模以上的股票多头私募，由明星基金经理、前泰达宏利基金总经理刘青山先生创建的清和泉资本就成立于上一轮牛市的高点，公司成立时间为2015年5月20日。而基岩资本成立于2015年8月，虽然生于股灾期间，但是短短4年时间就已经发展成规模超50亿的私募公司。
　　短期业绩无亮点，长期收益大多跑赢市场
　　放眼私募行业，管理规模超过50亿的证券类私募机构数量并不多，但每家都有各自的优势与亮点，有的长期打磨一个投资策略，有的投资范围覆盖A股和海外，有的坚守价值投资，有的则取逆向投资之妙，不管采取什么样的投资策略，最终效果如何还将反映到业绩层面。
　　私募排排网通过统计这24家私募业绩发现，虽然管理规模庞大，不过短期业绩并不出彩，但长期业绩大多跑赢指数。
　　短期来看，今年一季度，这24家管理人的平均收益率为17.51%，略低于市场平均的18.47%，大幅低于市场同期的沪深300指数。表现最好的是景林资产，平均收益率高达28.85%，其次理成资产和淡水泉，分别以28.44%和28.13%收益位居第二和第三。
　　长期来看，2016年3月份至今年一季度，即第三次股灾之后的这三年时间里，这24家管理人的平均收益率为43.64%，大幅跑赢同期沪深300指数的20.33%。但是其中仍旧有3家管理人取得负收益率。而表现最好的是基岩资本，平均收益率高达169.80%，其次是滚雪球投资和高毅资产，分别为91.47%和83.23%，位居第二和第三。
　　最大回撤方面，最近三年，这24家管理人旗下的股票策略产品平均最大回撤为21.19%，大部分产品发生最大回撤的时间点处于2018年市场单边下跌期间。相对于沪深300指数32.46%左右的平均值而言，21.19%的最大回撤也表现尚可。


　　投资风格偏好大盘价值，持仓亲睐金融消费
　　投资风格由小盘成长切换为大盘价值。根据组合大师的评测数据分析，过去三年，特别是2017年以来，这24家50亿规模以上的管理人的投资风格发生了较大明显的风格切换。从数值来看，自2017年初以来，大盘价值投资风格偏好占比从最初的10%左右逐渐增加到最高29.90%，目前仍旧保持在比较高的水平。同时，小盘成长风格则从2017年最高的20.10%逐渐降低到目前最低的2.75%，风格变换尤其明显。


　　行业偏爱金融消费，中证材料配比最低。根据最近三年的中证行业风格飘移图来看，过去三年，这些50亿以上规模的股票多头私募对中证金融的风格偏好一直维持在较高的比例，其次就是中证消费。而从过去的三年数据来看，中证材料经历了明显的下降。也就是说截至目前，大金融、大消费领域依旧是较大规模私募管理人比较偏爱的投资板块。而这两个板块，在今年一季度的表现也非常出色，尤其是银行和白酒板块。


　　牛市仓位高达8成，如今仓位不及百亿私募
　　私募排排网组合大师最新推出50亿股票策略仓位指数，其中的成分基金为50亿规模以上的管理人旗下的股票策略产品。


　　从图示数据来看，自2015年以来，50亿规模私募仓位数据发生了较为明显的变化，具体表现为与市场行情走势呈高度正相关。
　　在2015年牛市中，50亿规模私募仓位指数最高突破80%，随后在2015年的三次股灾中，经历了较大幅度的降仓，最低降至41.74%。2017年价值投资元年期间，平均仓位逐渐升至76.79%，接近2015年的最高水平。
　　但受行情低迷影响，2018年以来，50亿私募的仓位数据同样经历了一定幅度的下降，截至目前基本稳定在55%至60%区间内，而最新仓位指数为54.87%。但相较百亿股票私募75.66%的仓位指数，仍有一定差距。
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