汉唐紫金 | 论互金行业的“羊群效应”

余数

　　“羊群效应”，又名“从众心理”，在经济学中经常被用来描述经济个体的从众心理。羊有非常散漫的特性，集结在一起时没有明确目的地，但只要有一只羊移动了，其他的羊也会跟在这只羊身后奔跑。

　　

　　经济市场其实也是一样的情况，当首位投资者做出选择，投资量柱便会变得越来越多，后继观察者看到一片大好的形势便会争先恐后的加入市场，这种情况同样是典型的“羊群效应”。

　　换言之，当投资者在信息缺失的情况下，他们的行为受到其他投资者的影响，他们会通过模仿他人来做出决策，或者他们过于信任所谓的“高手”来做决定。因此，这类投资者的决策过程相对简单—— 只需要跟在亲朋好友或是网络媒体的推荐下进行买入卖出。 这样的金融投资看似简单，并不需要了解任何互联网金融知识，也不需要去分析技术指标。而且在特殊情况下，还可能获得盈利，这样的行为可以称得上是投机取巧。

　　但好景一般不会太长，由于“羊群效应”会导致大量群体行为一致，这极有可能会影响市场稳定，从而导致经济市场泡沫的产生。

　　羊群行为是由信息技术驱动的。由于信息的缺失或者不对称，投资者只能跟在他人决策后决定是否投资。当信息透明时，投资者在决策时需要观察他人的投资行为。所以作为理性的投资者，我们应该仔细分析这一现象，而不是盲目跟风。

　　然而，尽管投资者在金融市场所有试图判断市场,使投资决策在一个理性的方式，由于有限理性,投资者的判断和决策过程会受到认知过程的影响,情绪等心理因素,形成了一个比较常见的行为偏差的金融市场。

　　当人们形成一种强烈的信念时，比如该A股会触底反弹，这个时候，投资者就会特意关注对自己观念有益的信息。这种验证而非证伪的倾向就是确认偏差。在金融市场蓬勃发展的时候，即使有各种证据表明市场被严重高估，人们仍然倾向于忽视负面消息，而更重视正面信息。再加上固有的贪婪，人们会坚持自己的信念，使产生的经济泡沫越来越大。

　　个人投资者行为模式中的心理偏差演变为系统性的群体偏差，最终导致市场表现异常，进而通过正反馈机制影响个人信念，强化行为偏差，最终导致非理性的市场狂热。

　　对于金融市场来说，所有有意义的信息，即使是公开的，也必须在得到认可并进入投资决策体系之前得到注意。信息的分析处理需要耗费精力和时间。由于人类大脑的信息处理能力有限，在互联网信息爆发的时代，我们会试图在认知过程中寻找捷径，总是试图简化复杂的问题。