概念炒作行情处于退潮期，回归业绩驱动风格

沙漠中的鱼

　　监管部门近期密集召开相关会议，就券商外部接入和场外配资问题传达监管态度。各地证监局也在相继召开辖区合规风控座谈会，目前广东、浙江两地已经召开完毕。上周市场箱体震荡，多空双方在3000点附近激烈交战，周五大盘止跌反弹，上证综指重返3000点。全周上证综指上涨1.75%，沪深300指数上涨2.39%，创业板指本周遭遇较大波动，涨幅最浅为0.49%。


　　监管部门严查对场外配资，市场情绪再度降温，前期炒作资金疯狂出逃，前期获利盘较多的科技板块与非银金融板块跌幅居前。上周后半段权重股逐步企稳，白酒、房地产发力。行业指数涨跌互现，电电气设备、食品饮料、国防军工、房地产涨幅居前，农林牧渔、计算机、通信、电子跌幅居前。
　　私募看市：
　　石锋资产：
　　短期来看，严查配资事件对市场情绪有所影响，不过从管理层有效遏制的行为来看，也是防微杜渐中期利好;长期来看，经过反复震荡调整，大盘依旧会积蓄力量以图再起。展望后市，市场风格正在切换，概念炒作行情处于退潮期，回归业绩驱动风格，从基本面出发或是大概率事件。
　　证大资产：
　　上周两市行情由单边快速上涨转向宽幅震荡，多空分歧明显加大，主题切换速度异常。随着全国重要会议接近尾声和监管加强预期的自我实现，市场风险偏好将逐步回落，游资带动的赚钱效应也会有所下降，而上周末公布的货币信贷数据和本周公布的经济运行数据也可能会强化市场对于基本面支撑的担忧，进而带动股市情绪降温。进入3月中下旬，市场正式结束数据真空期，将面临进一步调整压力，但幅度相对有限，预计短期内指数将以震荡为主。未来关注的重点可以更多落在降费减税政策、改革政策如何影响市场，以及实体经济中长期如何发展上，而非过于看重短期的需求端变动和市场预期的调整。
　　新富资本：
　　上周市场情绪分化较为严重，受猪、鸡板块大跌影响，创业板随之大跌。监管层对配资的管控也越来越严厉，各种题材股风险加大，看好优质蓝筹、白马。建议关注房地产(“房地产税”利空落地，盈利增强，负债率降低);医药(科创板估值提升效应);食品饮料(估值合理，北上资金青睐)
　　弘尚资产：
　　市场方面，短期市场风险偏好回升，赚钱效应好转，且支撑市场走势企稳的因素并未消退，如货币政策持续宽松、中美MY谈判好于预期等。但市场上涨过快存在回调风险，短期市场回调主要受进出口数据大幅低于预期、叠加部分超涨龙头个股被卖方机构出具“卖出”评级报告影响，使得市场风险偏好出现急剧收缩，但随着成交量放大，场外资金入场仍在持续。继续聚焦未来可能受益于宏观政策放松，领先于经济基本面回暖的早周期板块(如金融等)，以及受益于产业扶持政策持续加码的新基建板块(新型基础设施包括5G、人工智能、物联网等TMT板块)。
　　源乐晟：
　　今年以来市场连续反弹，上证指数上涨21.17%，创业板指数上涨32.95%，年后在大金融板块的带动下加速上涨，之后市场切换到科技板块，主攻5G、芯片和计算机等题材，市场从上周冲击3100点后开始调整，前期强势股本周出现连续大幅下跌，给投资者提醒注意短期市场调整风险。市场及时调整有助于市场降温，并在调整后有利于市场走远。我们认为，接下来的市场大概率是结构性行情，市场分化一定存在，寻找有基本面支撑的公司是取得长期超额收益的关键。
　　朴石投资：
　　年后的A股市场较之前更具人气，尤其科创板快马加鞭的提速无疑提升了投资者的风险偏好，因此，近期中小创的反弹更吸眼球。但在两会结束之际，以及部分资金“获利了结”的浓厚情绪加速了市场的反复震荡。另外，近期监管层为了防范潜在风险，让市场运行更加健康，明令券商排查配资风险，这对市场情绪造成了一定程度的恐慌。需要注意的是，当前A股市场整体杠杆率并不高，而管理层希望维持A股市场健康发展的目标仍不变，我们应该要看到，当监管机构彻查之后，市场长期整体运行也将更加稳健，因此也不必过度担心。市场风格轮动以及板块轮动也较快，随着增量资金如北上资金的持续流入，市场情绪也有望持续恢复，但普涨格局难现，大概率反复震荡，仍以结构性机会为主。
　　天和投资：
　　按照历史规律，金融创新带来牛市，在宏观经济增速下行的背景下，科创板，仅限科创板的局部牛市可期。对于后市后市展望：短期来看，指数适当回落“洗洗更健康”，在友好的政策刺激下以及逢回调便有踏空资金进场的情况下，震荡过后大盘大概率进入2800—3200的箱体里震荡。中期来看，预计本轮行情至少仍能持续到科创板正式开板，期间结构性行情更加明显，科创关联(科创影子、科创中心受益)+产业升级(5G、万物互联)+军民融合+MY谈判有效进展受益股是最合理方向。长期来看，MY谈判结果和预期下行的宏观经济与宏观政策的对冲会是贯穿全年的主线!MY谈判结果决定增量资金是否来，来多少;宏观政策主线决定未来市场的贝塔机会多大，在哪里?
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