嘉实养老目标基金连续获批

秋日私语

2018年8月6日，包括嘉实养老目标日期2040五年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)在内的14支首批养老目标基金正式获批，不过两月余，就传出了第二批12支养老目标基金获批的消息，嘉实仍然在列。连续两月时间，26支养老目标基金获批，养老目标基金成为嘉实在内的公募基金助力养老第三支柱建设的重要途径。

细数连续获批的基金公司，大多具有社保基金管理资格、企业年金管理资格和养老金管理资格。事实上，成功获批养老目标基金并不容易。以嘉实基金为例，不仅需要相关资质、良好的投资管理实践历史，更需要能为老百姓“血汗钱”争取长期绝对收益的能力。

养老目标基金，是一种创新型的公募基金。它以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资人长期持有。养老目标基金采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险。按照目前监管的要求，养老目标基金均需采用FOF形式(基金中基金)运行，从而达到分散风险的目的。在投资策略方面，当前养老目标基金主要有两大投资策略，即目标风险策略和目标日期策略。所谓目标日期策略，即以投资者退休日期为目标，根据不同生命阶段风险承受能力进行资产配置的投资策略。这种策略基于一种年龄与风险承受能力的相关性框架，假定投资者随着年龄增长，风险承受能力会逐步下降，从而随着所设定的目标日期临近，逐步降低权益类资产的配置比例，增加非权益类资产的配置比例。而所谓目标风险策略，则根据特定的风险偏好来设定权益类资产、非权益类资产的配置比例。此类策略一般都会按照某一特定的波动率来进行资产配置，并采用有效的措施控制风险。一般会分为成长型、平衡型和保守型，以匹配不同风险偏好的投资者。第一批获批的嘉实养老目标日期2040五年持有期混合型发起式基金中基金就属于目标日期策略。

据了解，当下获批采用目标日期策略的产品数量要略微多于采用目标风险策略的产品。以嘉实第一批获批的养老目标基金为例，嘉实养老目标日期2040五年持有期混合型发起式基金中基金逐年权益类资产年度目标配置比例基于嘉实基金的内部模型，通过对投资者风险偏好和资本市场长期收益率特征进行假设，最大化投资者退休时的回报，最终求解得出投资者生命周期中不同年龄段更优的权益类资产配置比例，形成适用于我国基金市场的权益类资产配置下滑曲线。

从国家层面，鼓励发展嘉实等领先基金公司的养老目标基金，是对当下中国养老体系的极大补充。随着人口老龄化越来越严重，推出养老目标基金将使得公募基金进一步深度参与养老金业务，为个人养老提供匹配服务，极大地丰富了中国养老市场。

从两月26支的获批速度来看，养老目标基金未来在中国的发展前景广阔。嘉实基金总经理经雷曾在谈到养老投资未来的发展规划时介绍到，养老投资是一场“马拉松”，需要持续不断地进行战略投入，并要打造出自身独特的管理风格。从2014年开始，嘉实基金就在逐步搭建内部资产配置能力，后续还会把不同投研团队中的资产配置能力集中起来，形成合力。嘉实基金总经理经雷还指出，养老金的根本诉求是获得长期的绝对收益，这样的基准原则决定了资产管理人需要对投资的价值有更高的认知和更持久的定力。嘉实的投研文化是“研究驱动投资”，以深度的研究为基础，将业内首创的“全天候、多策略”投研体系不断磨炼，与养老金投资对投研内核的要求形成天然匹配。