长城证券：食品饮料板块仍是好选择，白酒仍处景气周期

陈笑

长城证券：食品饮料板块仍是好选择，白酒仍处景气周期
2018年1-8月，食品饮料板块-7.5%，市场排名3/28。其中调味品（+18.9%）、食品综合（+6.4%）涨幅领先，且获正收益。食品板块1-8月PE较17年下降33%，预计18年净利增长36%，两者共同作用，年初至今股价略下降7.5%。从个股涨跌幅看，17年涨幅不大、有业绩的食品细分子行业龙头成为最大赢家。7-8月食品板块股价-12.0%，市场排名24，跑输大盘。往下半年展望，旺季备货与三季报披露即将到来，业绩很可能再度成为市场关注焦点，估值已回落至合理区间，长城证券认为食品饮料板块仍然是市场的好选择。

长城证券：白酒中报业绩向好，行业仍处景气周期2018年第二季度，白酒上市公司营业同比+36%，净利同比+46%，呈加速增长态势。营收增长主要靠量增，结构升级是均价提升主力。剔除茅台、五粮液，白酒上市公司预收账款同比增37%，行业仍处景气周期。2018年第二季度，白酒17家上市公司净利率提升1.9pct。其中毛利率提升3.4pct，是净利增长主因，主要受益于均价提升，结构升级应是主要推手。白酒行业17家上市公司销售费用率同比提升0.8pct。如果剔除茅台、五粮液、泸州老窖，其余白酒公司整体销售费用提升1.8pct。其中地产酒竞争最为激烈，费用率提升最为明显。长城证券认为行业从底部复苏至今，已现明显分化，高端白酒格局已定，地产酒竞争或将续存。近期板块调整，市场风格切换明显，预期收益收窄，估值已低，建议积极布局，首选业绩确定性较强的酒企。

长城证券：大众品稳定增长，利润喜多忧少大众子行业2018年第二季度呈现不同特征，长城证券认为，葡萄酒国内产量增速回正，进口酒冲击放缓，国产酒或迎机会；啤酒总量持平止跌，行业提价逻辑持续；乳制品受益于产品升级与三四线城市消费崛起，营收稳定增长，龙头市占率提升，短期竞争加剧费用投入增加；屠宰量利双升，肉制品销量持平，猪价处下行周期，企业盈利呈改善趋势；调味品行业有回暖，伴随消费升级，景气度持续提升。其他子行业投资机会分化，需逐一辨认。

长城证券：食品饮料配置创新高，三季度大概率回落2018年食品饮料配置比例由第一季度的5.6%提升至当前7.1%水平，创下基金持仓比例历史新高，同时食品饮料板块涨幅10.6%，单二季度市场排名第一。2018年7-8月，食品饮料板块股价下跌约12%，跑输沪深300约10pct，估计三季度基金持仓比例大概率回落。目前食品饮料估值已至合理区间，长周期来看仍具配置价值。展望三季度，长城证券认为应关注两类投资机会：一是行业龙头，有望获得持续稳健成长的品种；二是具有高成长预期，业绩短期内可保持较快增长品种。备注：长城证券1995年在深圳成立，至2015年变更设立股份有限公司。目前，长城证券拥有员工近3000人，在北京、上海、广州、杭州等地设有12家分公司，作为新时期证券市场发展的见证者和亲历者，长城证券始终以客户为中心，秉持“稳健前行”的经营理念，在发展的道路上将风险控制与合规管理放在首位，努力通过持续精细化创新，全面发展各项业务，以丰富的产品、广阔的平台、良好的客户体验，打造出长城证券的核心竞争力。更多精彩资讯请登录长城证券官网和关注长城证券微信公众号进行了解。