中科招商单祥双的“八字”战略 或将打场翻身仗

爱海滔滔

　　2018年年初，中科招商刚兑49亿后，成功渡过摘牌危机后，以董事长单祥双为代表的公司管理层提出了“瘦身、变现、引战、上市”的“八字”经营计划，在社会舆论看来，这即是对于公司过往存在问题的一次集中反思，也是对赢得新时代新机遇的一次展望。
　　
　　依据中科招商公告发布的相关内容，我们对中科招商的这八字方针做个初步的分析。首先是“瘦身”，包括聚焦主营业务，在确保业务骨干团队稳定的前提下，裁减冗余人员，降低管理成本。
　　
　　按照中科招商董事长单祥双在其《致股东的一封信》里所述，“瘦身”计划一方面是为了迎合公司聚焦科创投资和基金管理核心业务的需要，另一方面，也可以 为公司全年减少约2亿元的成本支出。从这里可以初步判断，中科招商已经放弃了之前盲目扩张的撒芝麻面投资方式，开始精耕细作起来。
　　
　　
　　
　　其次是“变现”，通过资产“变现”计划回收现金，继续加强剩余股票等资产的处置变现工作，减少对公司业绩造成较大波动影响的业务，以持续提高股东回报 率。从2017年年报上看到，中科招商的资产债务已经大幅缩减，去年利息减支接近3亿元，在去杠杆的要求下，主动减轻债务负担，是中科招商渡过至暗时刻的 明智之举。
　　
　　中科招商最新的工作成效评估结果显示，预计“瘦身”计划全年可为公司节省成本费用约2亿元，而“变现”计划通过大幅压缩贷款规模，全年可为公司减少利 息支出约3亿元，两项合并可为中科招商成功压缩成本5亿元，而在公司将持有的大部分中小盘股票卖出后，公允价值变动的干扰项也将不在，可以预见的是，这五 亿的成本将反应在公司2018年的收入之中(表1)，大幅改善今年公司的盈利能力。
　　
　　表1：5亿元成本压缩将反映为营业收入
　　
　　
　　
　　资料来源：公司公告
　　
　　而相比于瘦身，“引战”和“上市”计划则是目前中科招商投资者最为关注的话题。截至目前为止，据媒体报道，中科招商已与境内外10余家机构投资者进行 了多轮接洽，其中包括5家央企和特大型金融机构，而中科招商已从中优选2家机构进场对公司开展尽职调查。公司计划通过引入战略投资者，在优化股东结构，为 公司发展增加新的力量的同时，争取同步实现为股东创造新的流动性。
　　
　　在上市工作计划方面，中科招商2018年第一次临时股东大会审议通过的决议中显示，已经在积极开展登陆其他资本市场的相关工作，并与瑞信等中介机构就 相关事宜进行多轮洽商。根据中介机构的意见，虽然公司2017年出现亏损，但并不影响公司明年登陆其他资本市场计划的实施。
　　
　　赢利能力强大，刚性兑付完成了，中科招商正在打一场翻身仗。不过，有分析人士指出，中科招商的当务之急还有一个很重要的任务，就是安抚好股东，特别是 小部分异议股东，这位分析人士提到，要削减股东员额实现赎回退出，需要迅速补足流动性，而项目退出回报需要周期，引战与上市是破局的不二选择。但是，如果 股东内部不能心平气和共渡难关，自然会陷入漫长的内耗中，引战和上市又会受严重影响。股东与中科招商同舟共济似乎才是当前重任!