一招鲜吃遍天，曾经大杀四方的它又回来了！

今安在

　　常年浸润在A股的老股民们或多或少都有自成一派的投资逻辑。

　　比如MACD死叉，绝对不买。

　　MADC死叉发生在长、且短均线同时趋势性向下时，短线跌破长线。

　　比如布林线突破上轨线，绝对不买。

　　布林线突破上轨线，就意味着进入超买区，是卖出信号；反之，跌破下轨线，意味着进入超卖区，是买入信号。上下轨线代表着股价安全运行的最高价位和最低价位。

　　比如M1增速目前处在历史底部区域，或许就是介入市场的时机。

　　MACD和布林线是看技术面的老司机常用指标。

　　那M1又是什么指标？

　　说通俗点，M1是可以表征上市公司现金流的流动性指标。

　　我们知道，流动性指标对于市场具有重要的指引作用。

　　而通常，流动性指标分为两种，一是来自市场参与者，这可以用成交量和外资资金流入（包括但不限于QFII、陆股通等）等维度指标来衡量，这也是客官每日必关注的数据。

　　另一种流动性则来自上市公司本身。如何去判定4000余家上市公司经营现状或现金流？逐一去翻财报，固然可以锤炼基本面研究的基本功，但等对上市公司财务状况都了然于胸时，恐怕A股牛熊已转换数轮。

　　那是不是没有捷径可走？

　　M1就是这可以解百忧的神器指标。

　　我国的货币层次按照流动性，即资产的变现能力，对货币进行分层，不同层次的货币具有不同的流动性。

　　M0=央行发行的货币减去其他存款性公司的库存现金

　　M1= M0+企业活期存款+机关、部队、团体存款+农村存款+个人信用卡存款

　　M2= M0+ M1+城乡居民储蓄存款+企业定期存款+信托类存款+其他存款

　　一言以蔽之，M0、M1和M2，按照流动性由强到弱逐级递减，累计之和即代表国内目前货币供应量的总和。

　　那为什么独独M1这么重要？

　　原因有二。

　　其一、过去银行都是“以存定贷”，M1的增速往往对应的是企业信贷的增速。信贷提速反应出的是需求的增加，往往发生在经济基本面改善期。

　　其二、M1的核心构成是企业的活期存款，衡量的就是企业的经营现金流情况。而上市公司的盈利情况恰恰又是A股市场的投资基石。M1增速高，代表着流动性的宽松，企业盈利好转，对股价估值有提升作用。

　　其实M1对于投资老手来说并非新鲜词汇。早在2013年前，市场甚至有“M1定买卖”之说。

　　从数据来看，在2013年以前，M1增速与市场走势呈现高度相关的特征。

　　特别是M1增速见顶，往往也是牛市顶点的前夕；M1增速见底，或许已经处在黎明前的黑夜了。M1曾一度被认为是决定市场走势的关键指标。

　　1996-2012年 市场与M1呈现强相关性

　　

　　数据来源：wind，1996/1-2012/12

　　然而，2013年之后，M1就跌落了指引市场走势的神坛。

　　原因就在于，2013-2016年期间，以影子银行为首的表外融资业务蓬勃发展，而M1主要衡量的是表内的流动性，这已超出了M1衡量的边界。M1已经失去了表征流动性、信贷增速和市场现金流的能力。

　　2013-2016年 市场与M1呈现弱相关性

　　

　　数据来源：wind，2013/1-2016/12

　　2017年，金融去杠杆的暴雨骤然而降，驱赶大量表外资金回表，也让M1这个尘封已久的指标再次凸显出它的表征意义。

　　2017年以来市场与M1增速重新呈现正相关性

　　

　　数据来源：wind，2017/1-2018/5

　　历史来看，在M1同比增速达到20%及以上时，企业的资金状况往往达到峰值，往往预示着A股市场或达到中期顶部区域；而M1回落至8%以下，则往往意味着企业层面的流动性进入困难时期，往往预示着A股中期底部区域的到来。

　　

　　今年3、4月M1增速持续跌破8%，分别为7.1%和7.2%，处于历史地位，逐渐走向本轮M1收缩的底部。M1何时走出增速底部区域，或许就是2015年大熊市之后市场重见艳阳天之时。