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吉祥航空(603885)年报点评:客座率票价双升 国际航线表现优异 深耕上海发展空间广阔 强调"推荐"评级
事项:
公司发布2017 年年报,实现营业收入12412 亿元,同比增长2501%,归母净利润1326 亿元,同比增长613%,扣非净利润1167 亿元,同比增长2787%,EPS 074 元。
主要观点
1公司发布2017 年年报
财务数据:营业收入12412 亿元,同比增长2501%,归母净利润1326亿元,同比增长613%,扣非净利润1167 亿元,同比增长2787%。
经营数据:公司ASK 同比增长2227%,其中国内2532%,国际934%;RPK 同比增长2405%,其中国内2613%,国际1434%;公司客座率8694%,同比提升125 百分点,其中国内客座率8754%,提升056 百分点,国际客座率8350%,提升365 个百分点。
飞机日利用率1052h,同比下滑036h;
机队规模:截至2017 年底共计81 架,其中A320 67 架,B737 14 架。
2经营亮点:客座率票价双升,国际表现亮眼
1)公司客运收入12052 亿元,同比增长249%,我们测算公司客公里收益同比增长07%,公司实现客座率票价双升;
2)国际航线表现亮眼。我们测算公司国际客运收入同比增长177%,国际客公里收益同比增长29%,公司国际客座率、票价均实现一定幅度增长;3)国内客公里收益基本持平。国内客运收入同比增长261%,公司客公里收益同比持平。
3 下半年季度票价同比转正,国际客座率增幅逐季增加,国内逐季减少1)我们测算公司2017 年Q1-Q4 客公里收益同比分别增长-06%、-19%、26%和24%,下半年票价同比转正;
2)客座率角度,Q1-Q4 国际客座率同比分别增加-033、-303、780、1243个百分点,下半年国际客座率迅速转正,考虑到前述国际航线票价同比大幅增长,我们认为公司国际线下半年表现相当突出,而公司国际航线集中于日韩和泰国,反映出去年下半年开始周边国际航线加速回暖趋势。 |
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