周二荐股：北京文化（0008走势02）大牛股打响上涨号角

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　　北京文化年报业绩不容乐观，但仍坚定看好后期经营表现.  对在线股票配资网来说非常的重要，因为在这一点上做的比较好的，就像是配资能够长期的拥有稳定的合作，获得一定的收益，无论是在任何一个方面口碑都是比较好的，也就是说他们所拥有的优质的资本和资金都是相当不错的，作为我们的操作者来说，拥有这样的一种资金能够长期的持有或者做一个稳定的操作或者是持续的注入都是相当不错的，能够保障我们最终获得一个较好的收益是续的操作。

　　类别公司研究 机构申万宏源集团股份有限公司 研究员王俊杰 日期2016-02-15

　　2015年维持双主业格局，费用显著增加拖累业绩。收入端来看，公司2015年影视及经纪业务和旅游酒店业务分别实现收入1.96亿元和1.54亿元，对应毛利率为42.76%和55.72%，均在合理水平。然而，由于公司团队整合因素及影视业务在经营中的占比提升，2015年度公司三费合计2.06亿元，同比增加125.57%，从而对业绩表现有所拖累。我们认为，由于1）2015年上映的影视作品的票房未能超预期2）个别影视作品未能如期上映3）非公开发行在2015年底已过会但收购公司仍未并表，公司2015业绩疲弱，符合我们的预期（业绩前瞻预测EPS为0.05元）。

　　细项来看，根据年报披露，2015年发布的影视作品中的《解救吾先生》、《加油吧实习生》、《桂宝之爆笑闯宇宙》和《少年班》分别实现收入9486.70万元、5770.39万元、1511.91万元和930.77万元，合计占影视及经纪总收入的90.43%。将2015年的三费分项来看，销售费用同比增加903.10%，主要由于摩天轮《加油吧实习生》、《解救吾先生》宣发费用较大;管理费用同比增加23.20%，主要系股权激励费用增加及折旧摊销费用增加;财务费用较上年同期增加3924.92万元，由于上年同期有收到北旅广场拆迁代垫款利息收入。

　　展望2016年，随着世纪伙伴和浙江星河业绩并表、新作品发布、链锁式并购继续，我们预计公司影视文化业务的营收占比有望大幅赶超。按照盈利预测补偿协议，世纪伙伴2015-2017净利润分别不低于人民币11000万元、13000万元和15000万元，浙江星河2015-2017净利润分别不低于人民币6530万元、8430万元和10040万元。

　　把握行业黄金发展期，打造现象级IP。最新公告显示，公司的发展战略为主打现象级产品，铸造全产业链平台，布局互联网生态。我们认为，中国文化市场仍处于高速发展阶段，国产综艺娱乐市场空间巨大，电影票房逐年攀升，数据显示，2015年全国电影票房收入达到440.68亿元，同比增幅高达48.7%。公司通过全产业链的链锁式人才资源整合和IP资源整合，进一步拓展和增强电视剧、电影、综艺栏目、艺人经纪、新媒体等业务，有望占据新高点。

　　上调未来三年盈利预测，维持买入评级。由于定增已过会，假设世纪伙伴和浙江星河在2016-2017能够实现对赌业绩，预计公司2016-2018年EPS分别为0.28/0.43/0.53元（原预测值为0.20/0.25/0.32元）（摊薄后），维持买入。总体上，我们坚定看好公司成功转型后的经营表现，链锁式并购的推荐逻辑逐步兑现。

　　投资者可以对北京文化进行关注，从而进行有利投资。