富泰泛华联合投资集团有限公司：城投光环消退

红颜媚笑

        富泰泛华联合投资集团有限公司:市场对于城投债的担忧并未因此消解。随着地方政府债务管理的日趋规范和严格，城投企业正在面临较大的商业化转型压力，尤其是在部分省级政府已明确表示“不兜底”的情况下，城投企业债券估值分化将进一步加剧。
　　富泰泛华联合投资集团有限公司:随着监管层日益强化对地方政府债务的管理，加强对各类金融机构与地方政.府金融行为的约束，城投企业与地方政府信用严格区隔，必须依赖自身经营性现金流和信用状况进行融资和债务偿付，部分中低信用等级、区县级城投的发行人面临更大的转型压力和再融资压力。
　　富泰泛华联合投资集团有限公司指出，地方政.府债务管理和资管新规在城投领域的政策合力将逐渐显现，城投企业的原有融资渠道需调整为基于自身信用的融资方式。
　　富泰泛华联合投资集团有限公司预计，对自身信用基础薄弱和债务规模过高的城投企业，如无法获得地方政府股东注入优质的经营性资产，有效实现业务转型，借新还旧的模式将难以为继，或导致相当一部分城投债信用风险暴露，且与信用债相比非标产品更容易暴露信用风险，预计城投企业的违约率将有一定幅度的上升，甚至可能诱发投资人过度反应。